当下原油市场内看涨的声音高涨,形势似乎一片大好,油价看多者或应保持耐心

自四月底以来,原油价格出现回暖迹象,WTI6月合约从4月28日的10.06美元/桶的低位持续上涨,目前已经站上了24.50美元/桶的关口,涨幅超过了143.53%。布伦特7月合约同时期从21.92美元/桶上升到了30.80美元/桶,涨幅达到了40.51%。国内上海原油期货06合约也从创纪录的低点205.1元/桶反弹到了目前的247.5元/桶。当下原油市场内看涨的声音高涨,形势似乎一片大好。

这一轮原油价格反弹首要原因是自5月1日起,OPEC+新减产协议正式开始生效,OPEC及其盟友开始实施970万桶/天的原油减产。在美国,根据EIA的数据,截至4月24日当周,美国原油产量为1,210万桶/日,比前一段时间的历史最高水平下降约100万桶/日。美国贝克休斯公司5月1日公布,美国原油活跃钻井数减少53座至325座。钻井数量创2016年6月以来的最低水平。另外挪威也首次加入了OPEC+控制原油供应的大合唱。挪威政府最近宣布,挪威将在6月减产25万桶/日,并在下半年继续减产13.4万桶/日。预计OPEC+新减产协议的实施将使全球5月的原油供需失衡状况减半,这比起4月份的原油供需恶劣情况有了大幅改善,但原油消费市场并不可能奇迹般地一夜复苏,储油问题依然非常糟糕。根据EIA最新一期报告显示,库存问题仍在恶化,美国原油库存在前一周增加899.1万桶,精炼油库存也增加509.2万桶。库存增加可能会持续到今年年底,不过速度会放缓。

随着新冠肺炎在全球迅速蔓延,各国纷纷采取闭关锁国的政策以求阻止疫情的传播,使得航空业和旅游业几乎停滞不前,导致原油需求呈现断崖式滑落。4月份全球原油需求可能减少了三分之一。根据IEA在其《全球能源评估》报告中的预测,今年全球石油需求量日均将下降900万桶,降幅约为9%,为近8年来的最低水平。近期随着疫情在欧美国家逐渐稳定,经济重新开放被放上了各政府的案头,包括佛罗里达州在内的美国许多州在5月4日开始实施第一阶段的重新开放计划。意大利也将部分解禁,数百万意大利人将在本周重返工作岗位。这些措施将会刺激原油需求。各大经济体的重新开放给原油市场注入了一丝谨慎乐观的情绪,目前还不清楚原油需求恢复的程度和速度如何,现在就断言经济艰难时期已经过去,可能为时过早。原油市场的基本前景可能仍然黯淡。

供需失衡和库存问题是阻止原油市场大幅反弹的两个关键因素。近期推动原油价格历史性跌至负值的主要原因在于,市场担忧是否有足够的存储能力来应对当前原油的过剩产量。即使全球生产商缩减了生产规模,世界各地的石油存储设施也正在被迅速填满,认为罐顶可以在几周内触及到的观点并不是极少数。因此现在并不确定油价最低点已经过去,若是在疫情受到控制、经济不会长期保持封闭的情况下,油价逐步恢复是可以期待的。但是现在原油需求问题还没有得到根本的解决,存储限制仍然存在,所以原油价格上涨的道路将是漫长而不确定的。在基本面显示出改善迹象之际,油价看多者应保持耐心。